護城河是指投資的公司在市場上的絕對競爭優勢，讓公司在商業市場上超強的議價能力，不論是對供應商或是對客戶，研究公司有沒有護城河是在投資個股時，質化分析中非常重要的一套商業邏輯，如果投資前不確認公司有沒有護城河，我想投資下來也不一定會長期心安。
精選片段：
(00:04:10) 護城河
(00:06:50) 什麼是假的護城河？
(00:11:20) 護城河的種類
(00:13:10) 1需方：
(00:13:15) 1-1轉換成本
(00:14:20) 1-1-1搜尋成本
(00:14:45) 1-1-2信任成本
(00:16:35) 1-1-3學習成本
(00:17:30) 1-2網路優勢
(00:18:40) 2供方：
(00:18:45) 2-1掌握特殊資源：土地、原料與便宜的供應商
(00:20:30) 2-2無形資產：品牌、官方保護
(00:23:20) 2-3成本優勢：控制支出的能力
(00:23:55) 2-3-1上下游整合
(00:24:10) 2-3-2橫向整合
(00:25:00) 2-3-3通路渠道
(00:25:20) 3如何理解護城河與估值
(00:27:10) 3-1有局限性、有時效性
(00:28:30) 3-2客戶到底到底要什麼？
(00:29:10) 3-3個人的護城河
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