在這個時間點，
關於 AI 是否正處於泡沫、是不是會破、何時會破，幾乎所有角度都已經被說得差不多了。可是我們的科技煉金室，一直以來的目的都不是跟風表態，而是拆解思維、理解底層邏輯。過去幾集，我們從 AI 2027 計畫、甲骨文 CEO 到「AI 十大建設」的基建視角，都試著把這波浪潮的支柱講清楚：願景從哪裡來、瓶頸卡在哪裡、算力的未來會怎麼走。
但關於泡沫這件事，真正值得理解的從來不是立場，而是角度。科技界有科技界的說法、建設者有建設者的語言，金融市場也有自己的節奏，而金融的節奏往往會反過來推動實體世界。今天我們要談的這篇，就是從金融的那一側切進來。
作者是 Michael Burry——預見 2008 年次貸危機、甚至在 2000 年網路泡沫前就提出精準判斷的人。他這次不是用一句話評論，而是用兩篇文章，像兩把刀那樣，把這波 AI 熱潮的供給、需求、投資動能重新劃開來看。如果上一波泡沫是一場「.com 狂熱」，他說，那其實應該叫「基建暴食症」（Infrastructure Gluttony）。
接下來，我會把這篇內容提煉成三個閱讀心得——三把刀——當作我們理解 AI 週期的一個新的入口。
Jeff
2025/12/03
